Den tyske bilgigant Volkswagen står over for en omfattende restrukturering for at tackle sin krise. Virksomheden planlægger at lukke flere fabrikker i Tyskland og reducere titusindvis af arbejdspladser. Målet er at sænke de høje omkostninger og øge rentabiliteten. Men det centrale spørgsmål er, om disse tiltag er tilstrækkelige til at løse de eksisterende problemer på en bæredygtig måde.
I tredje kvartal 2024 oplevede Volkswagen et drastisk fald i overskuddet på 64 %, hvilket yderligere forværrer koncernens allerede vanskelige situation. Markedet i Kina er særligt problematisk, hvor leveringerne faldt med 10 % i årets første ni måneder. Indtægterne fra joint ventures i Kina forventes i år kun at udgøre omkring 1,6 milliarder euro, cirka halvdelen af sidste års værdi. Konkurrence fra lokale kinesiske producenter, der tilbyder billigere og mere effektive køretøjer, udgør en strukturel udfordring, som ikke let kan vendes.
Ud over den svage præstation i Kina kæmper Volkswagen med en cyklisk nedtur på det europæiske bilmarked. Bilsalget i Europa forventes i år at falde til 14 millioner, sammenlignet med 16 millioner før pandemien. Denne udvikling tvinger koncernen til at genoverveje og tilpasse sin omkostningsbase drastisk.
En væsentlig del af problemerne ligger i margenerne for VW's kerneforretning. I tredje kvartal faldt overskudsmargenerne til kun 1,8 % af omsætningen, væsentligt under årets mål på 5,6 %. Til sammenligning forventer konkurrenten Renault for hele året EBIT-marginer på næsten 8 %. For at nå marginmålet planlægger Volkswagen en stigning til 6,5 % inden 2026 og har allerede sidste år annonceret forbedringer i ydeevne til en værdi af 10 milliarder euro. De aktuelle tiltag for fabriksnedlukninger og jobnedskæringer kunne spare yderligere 4 milliarder euro, hvilket samlet set berører omkring 15 % af VW's omsætning – mere end nødvendigt for at nå marginmålet.
Trods disse omfattende foranstaltninger forbliver investorerne skeptiske. Mange frygter, at priskonkurrencen, især med kinesiske producenter, og presset på marginerne fra elbiler yderligere vil belaste rentabiliteten. Desuden står den planlagte restrukturering over for modstand, da store jobtab og fabrikslukninger medfører socialpolitiske og økonomiske udfordringer.
Volkswagen handles på børsen med en kursfaktor på 3,3 gange de forventede årlige gevinster. Dette afspejler investoreres manglende tillid til, at koncernen kan overvinde sin krise med succes.
